比特币期货 ETF 首次获批，下一步是什么？

通过！

美国证券交易委员会 (SEC) 的五位委员在周五的会议后首次批准了基金经理 ProShares 的比特币期货 ETF。

根据发售文件，此次发售将基于比特币期货合约而非比特币现货，管理费为 0.95%，股票代码 BITO，预计将于下周二在纽约证券交易所 Arca 交易交易所交易。

2014年，Winklevoss兄弟创立的Gemini Exchange首次申请比特币ETF“被拒”。现在已经7年了，经过7年的努力，比特币ETF终于问世了。

不过，有点遗憾，目前只通过期货ETF，而不是纯实物ETF，有什么区别？为什么只批准期货 ETF？

比特币期货 ETF VS 实物 ETF

首先，我们需要了解比特币实物 ETF 和期货 ETF 之间的区别。

对于实物支持的比特币 ETF，投资管理公司将购买实际的比特币并创建较小的股票，然后可以在证券交易所出售、交易和赎回。

投资管理公司将负责购买或出售必要的比特币，同时安全地存储比特币。

普通投资者只需要持有比特币ETF股票，类似于持有上市公司的普通股，这些比特币ETF股票的价格会不断变化以反映比特币的价格。

理论上，如果比特币的价格在一小时内变化 1.5%，则可以预期实物支持的比特币 ETF 的价格也会出现相同幅度和相同的上涨方向。

这种实物支持的比特币 ETF 更适合想要投资比特币而不实际持有比特币的投资者。 ETF 更方便、更合规。

另一方面，比特币期货 ETF 并不持有真正的比特币，而是通过持有比特币期货合约的头寸来为股票奠定基础。

由于期货是可以溢价或折价交易的投机工具，期货支持的比特币 ETF 的股价与比特币的实际价格相比可能存在较大偏差。

例如，如果比特币价格上涨 1.5%，但比特币期货价格折价 2%，则可以看到期货支持的比特币 ETF 单位的价格反而倒下了。

虽然这可以为那些熟练的交易者提供套利机会，但也可能导致损失。

在安全性方面，因为你不持有比特币，所以不用担心黑客攻击等安全问题ETF币，还可以节省存储成本。

但是，期货 ETF 的实际成本实际上更高。由于期货合约有到期日，这种强制展期不仅由于期货和现货价格的差价而降低了潜在的利润率，而且由于所需的正常交易增加了运营成本。

一般而言，期货 ETF 不能完美地追踪比特币的价格，而且费用较高。

为什么只通过期货 ETF？

这样的结果并不能完全满足比特币社区中那些更喜欢由实物比特币支持的纯 ETF 的人。

许多人抱怨进入期货合约的高成本无法充分跟踪现货价格，美国证券交易委员会应继续批准纯比特币 ETF。

“期货是现货市场的衍生品，所以如果你对期货满意，为什么你对现货市场不满意？” Grayscale Investments 首席执行官 Michael Sonnenshein 说。 Grayscale Investments 正在寻求将 GBTC 转换为比特币 ETF。

这在很大程度上取决于美国证券交易委员会 (SEC) 主席 Gary Gensler 的决定，他在加密货币交易所等关键领域缺乏监管权力。

“Gensler 希望既创新又平衡，”理解 Gensler 决定的 Bitwise Asset Management 首席投资官 Matthew Hougan 说。

“他不想扼杀围绕加密的金融创新，同时他想打击欺诈、不法分子和犯罪活动，他想围绕它建立一个监管框架。”

目前美国还没有完整的监管框架，但加密世界发展如此之快，Gensler 不断承受压力，SEC 只能走得更远，而不会激怒其他机构。

因此，一个临时的过渡计划是允许比特币期货ETF开始交易。

之前，比特币 ETF 未获批准的一个重要原因是担心市场操纵比特币价格。 SEC 并不真正监管比特币，但美国商品期货交易委员会（CFTC）监管下的 CME 比特币期货市场具有合法性，追踪 CME 比特币期货价格的 ETF 也可以置于监管框架内。

虽然很多人担心期货市场可能会被现货市场操纵，但根据 Bitwise Asset Management 的最新论文，CME 的价格领先于现货市场。

“我们已经表明，芝商所比特币期货市场是全球比特币市场价格发现的主要来源，价格首先在芝商所上移动，领先于 Coinbase、Kraken 和其他离岸交易所。芝商所是一只大狗，现货市场不会摇着期货的尾巴。”

ETF Trends 的 Nadig 表示同意ETF币，并指出在大宗商品中，定价长期以来一直由期货主导，“期货是流动性所在。 "

下一个？

如果 ProShares ETF 在周二开始交易，其他比特币期货 ETF 可能很快就会获得批准，包括 Invesco 比特币策略 ETF、VanEck 比特币策略 ETF、Valkyrie 比特币策略 ETF 和 Galaxy 比特币策略 ETF。

然而，在短时间内，美国 SEC 不太可能批准纯比特币 ETF。一方面，他们需要时间来测试比特币期货 ETF 的市场反应和有效性。规范现货市场的完整监管框架。

比特币实物 ETF 何时可用？

Zacks Investment ETF 研究主管 Mishra 认为，多期货 ETF 可能会在 11 月在美国获得批准，如果运作良好，SEC 可能会在 2022 年上半年批准实物 ETF。

她还认为，只有在实物比特币 ETF 获得批准后，以太坊 ETF 才有可能。

可以预见，未来大量场外资金将通过芝商所期货参与比特币市场。

10月9日，CME多空比达到近三年高位，机构交易员对后市的乐观情绪已达到“贪婪”的程度，这似乎预示着比特币期货ETF的兴起进步。批准。

CME比特币期货，叠加比特币期货ETF，一切都在美国政府的监管之下，美元资本将在比特币定价中拥有主导话语权和影响力。

比特币定价权之争已经结束。

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