美联储20年来加息次数最多，美股暴跌，预期管理与谎言交织

5 月 4 日，美联储在最近一次利率会议上决定将利率提高 50 个基点，并宣布了缩表计划。

美联储将从 6 月 1 日开始将其资产负债表每月缩减 475 亿美元，并将需要三个月时间将缩减规模增加到每月 950 亿美元的上限。

这大体符合市场预期，缩表力度与4月7日公布的美联储会议纪要基本一致。

当时美联储也表示，缩表的上限为950亿美元，分阶段调整余额需要3个月或适度更长的时间才能达到上限资产负债表减少的限制。

我也在 4 月 7 日的文章中与您分析了这一点。

所以，我看到有媒体说，5月4日晚美股大涨的原因是美联储这次缩表幅度不及预期，导致股市大涨.

它甚至给人的印象是，由于资产负债表的收缩幅度小于预期美联储3月加息时间，因此对股市来说是一个很大的利好。

这样的报道有点离谱。估计写报告的人没有看过美联储4月7日利率会议的纪要。

他们认为本次缩表475亿美元并不是预期的950亿美元，因此认为缩表的规模不及预期。

但实际上，在 4 月 7 日的会议纪要中，写的是支持 3 个月“或更长时间”分阶段达到 950 亿美元的削减上限。

如果需要4个月或5个月，那么可以说比预期的要少。

但这一次，美联储表示，缩表需要3个月才能达到950亿美元的上限。

另外，475亿美元的初始规模缩减是950亿美元上限的一半，已经相当大了。

要说这叫做不及预期，只是没有达到他个人的预期，而不是真正的市场预期。

即使私下里谈，如果要写在媒体上作为报道，还是要尊重客观事实。

并搁置美联储对预期的管理。

美联储此次加息和缩表在美国历史上是罕见的。

美联储上一次加息 50 个基点是在 2000 年 5 月，当时美国互联网泡沫破灭。

这也是自2006年以来，连续两次加息会议首次加息，即连续加息。

同时宣布了一项激进的减排计划。

美国上一轮缩表于 2017 年 6 月宣布，最初将每月缩表 100 亿美元，每三个月增加缩表 100 亿美元，直至达到 500 亿美元的上限。每月资产。

而这一次，最初的每月减持是450亿美元，三个月后将直接达到950亿美元。

因此，这次美联储的货币转向极为激进，堪称急转弯，根本没有缓冲空间。

虽然美联储可以通过预期管理来减轻这种激进加息的负面影响，但要真正消除激进加息的实际负面影响是不可能的。

这点我们还是要注意的。

因此，美股在5月4日晚加息后，虽然受靴子跌势的影响，大幅上涨，但在5月5日立即大跌并回落，这已经说明了问题所在。

事实上，美联储的激进加息和缩表可以使其在 5 月 4 日不降反升。这很神奇，也体现了美联储预期管理的效果。

其实半个月前我也和你分析过这个。近期全球金融股市的走势往往是基于美联储利率会议前加息预期的下行趋势。加息实施后，如果没有出现意外的负面，只要加息在预期范围内，那么股市基本就是靴子落地的效果，反而会上涨跌倒。

原理是股市已经基于加息预期提前下跌了一波，所以这个预期落地后，就会产生靴子落地的效果。

这是股市中很常见的“买入预期，卖出事实”。

所以我们可以看到，在美联储3月16日首次加息之前，全球股市也下跌了一个多月。因此，3月16日美联储加息后，全球股市反弹集体到 4 月 7 日。附近。

随后美联储公布了 4 月 7 日的会议纪要，首次披露了其缩表的计划。

并再次上调美联储加息预期，从5月加息25个基点提高到5月加息50个基点。

因此，全球股市持续下跌了半个多月。这是因为在美联储5月份加息50个基点的基础上美联储3月加息时间，市场已经提前下跌。

所以，美联储在5月5日宣布加息50个基点后，基本符合预期，市场有靴子落地的趋势。市场上涨而不是下跌是正常的。

“买入预期卖出事实”是股市的基本现象。

然而，美联储对预期的管理只能延缓实际的负面影响，并不能真正消除如此激进的货币转向的影响。

所以这次靴子落地的效果只持续了一天，5月5日美股继续暴跌。

3月16日首次加息，因为幅度小，实际影响不大。

但随后的每一次加息和缩表都会产生真正的缩水效应，对市场的影响也将是实实在在的。

毕竟这靴子已经落地了，还有很多靴子等着落地。

真正的靴子今年要落地，至少还要等美联储加息到2%以上。加息靴子多落地几次，就差不多了。

股市是货币的晴雨表。美联储激进的加息和降息对股市来说是真正的利空。虽然靴子落地的效果可能会在短时间内出现，但通常是在一波反弹之后，才会进入货币转向的实质性影响。 .

这点要注意了。

不过，有时不得不说，美联储的预期管理还是到位的。

尽管美联储在过去几年里撒了很多谎，但它经常修改其预期。

不过，全球投资者和机构仍需关注美联储的预期管理。

美联储进行预期管理的目的是尽量避免突发新闻，对市场产生重大影响。

因此，我们会在几个月的时间里将突然的坏情况分散开来，用挤香肠的方法，一点一点地提高投资者的预期，最终填满预期，让投资者和市场消化。达到预期后，将执行预期，尽可能减少实质性坏消息的负面影响。

今年元旦过后，美联储用了半年时间，以这种方式逐步提高市场预期。

元旦过后，先是说今年加息四次，后来又说加息七次。

因此，3月份的第一次加息有点平淡。

然后4月初，美联储频频通过一些政策制定者出来释放鹰派，让投资者原本预计今年每次加息只有25个基点，但可能是50次加息。连续几个月。基点。

于是这个期待又被填满了。我在 3 月底警告过大家，华尔街一些主要的投资银行已经基本预计美联储将在 5 月和 6 月各加息 50 个基点。

现在回想起来，这些华尔街大投行都比较了解情况。

也就是说，华尔街这些主要投资银行宣布的消息已经是美联储预期管理的一部分。

如果没有预期管理，比如上个月美联储没有人出来说要加息50个基点，那么突然加息50个基点基点，市场肯定不会下跌而是上涨，而是会因此而大幅下跌。很容易放大短期波动，形成踩踏事件。

和现在一样，行情用了一个月才慢慢回落，行情有差异，降低了波动性，规避了一些踩踏风险。

但不能说美联储加息没有效果，但这种效果体现在预期趋势中。纳斯达克指数 4 月下跌 13%，为过去 13 年来最大单月跌幅。这已经提前了。意识到美联储这次加息50个基点的影响。

而这一轮美联储的重大货币转向是自 1980 年以来最激进的加息和缩表。

它产生的实质性负面影响不容忽视。

在这一点上，我们绝不能被美联储的预期管理所迷惑。

我觉得这么大的负面影响可以通过预期管理来消化。

不过，美联储为了管控预期，不断提前“谈加息”，让这么大的利空变成了“在预期之内”，市场起到了落地的效果。

即使这次开机登陆的效果只是暂时的，也很少见。

因此，美联储目前的预期管理体系仍有一些值得借鉴的地方。

虽然我一直以各种方式批评美国，包括去年美联储临时谈到通胀时，但很明显它是在睁着眼睛撒谎。自欺欺人。

但是，我们不得不承认，其他人也有可以学习的地方。

这是一种比较现实的态度。

事实上，美联储并不总是有这样的预期管理。在 2008 年次贷危机之前，美联储格林斯潘更喜欢把货币政策的解读当成猜谜游戏。

格林斯潘有句名言：“如果你认为你了解我，那你就误解了我。”

但次贷危机爆发后，市场对美联储的猜谜游戏非常不满。

因此，美联储实际上在 2013 年就开始进行真实预期管理，并不断改进。

但无论预期管理多么完善，都无法掩盖美联储正在做出激进货币转向的事实。

因此，虽然这次利率会议的靴子已经落地，但美联储已经开始了激进的货币转向，这是不争的事实。

过去一年我一直在说美联储可能会进行激进的货币转向，而进行如此激进的货币转向不仅仅是从经济层面，而是出于超越经济的收获目的等级变得激进。

目前这种可能性越来越大。

老实说，鉴于目前的世界状况，美联储今年将利率提高到 2.5% 一点也不让我感到惊讶。

不可能用过去常态的思维逻辑去思考当前错综复杂的变化。当前是非常时期，美联储也可能有非常措施。

此外，鲍威尔在利率会议后的新闻发布会上夸大了美国经济，称就业非常强劲，美联储有“好机会”软着陆，认为美国经济确实似乎没有接近衰退。

但事实上，美国前几天公布的美国4月ISM制造业指数跌至55.4，为2020年以来最低； 2020年新订单和产出分项指数也跌至5月最低。

此外，美国一些最大的科技股并不像以前那样过得愉快，例如 Facebook 周三宣布招聘急剧放缓，结束了这家科技巨头增加数千个工作岗位的长期连续一年。

近期，包括Netflix、谷歌、亚马逊等美国大型科技股，财报也不及预期。

这背后，是全球通胀​​背景下消费低迷的反映，消费者在用脚投票削减不必要的开支。

我认为美国经济没有美联储吹捧的那么强劲。

美联储去年提倡临时通胀理论。并不是美联储真的误判了通胀，而是美联储需要为美国的大资本利益争取更多时间。

美联储今年不提倡暂时的通胀理论，表明这些大资本应该运行得差不多了，所以美联储已经开始了激进的加息周期。

这个时候，美联储为了能够大举加息，就必须提倡强劲的经济，否则美联储将无法加息。

因此，去年美联储提出了一种初步的通胀理论，因为它还不想加息。

美联储吹捧今年经济强劲，因为它想大举加息。

美联储的谎言达到了目的。

我们需要认真对待美联储的预期管理，但不要相信美联储所说的一切。

一位伟大的语言大师，不是一切都是真的，也不是全都是假的，而是半真半假，掺假了。

鲍威尔虽然不是经济学，但鲍威尔是律师，是最擅长玩语言的职业。

所以对于鲍威尔对美国经济的倡导，我认为这与去年对暂时性通胀的倡导是一样的。

我们不要轻视美联储的话。我们还是要通过现象看本质。更重要的是，我们要明白美联储的目的是什么，美国这些大资本的目的是什么。

这样我们就不会轻易被美联储领导。

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